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内资企业赴港IPO近七成破发,为何依旧无法阻挡小米等企业的赴港IPO热情?
内地企业赴港上市的原因是很多的,有客观原因,也有主观原因,有外在因素,也有内在因素。概括起来,主要有这样几个方面:
首先,A股整体较为低迷,难以满足更多企业上市需求。尽管A股市场也存在一定的价值洼地,甚至有业内人士认为A股的市盈率只有12了,蓝筹股更是10倍不到,也能够通过引入更多企业上市,调整和优化市场结构,改善市场环境。但是,由于市场持续低迷,特别是近一段时间以来,还出现了持续下跌的现象,股指也跌破了2800点,从而造成新股发行难度更大。所以,部分企业选择赴港上市,也就十分正常了。
其二,A股中小企业上市难度更大。值得注意的是,赴港上市的企业中,尽管有小米、平安好医生等大型企业,但是,更多的还是中小企业,尤其是实体企业。一个很重要的原因,就是A股恋大情节渐浓,尤其对独角兽企业的过度钟爱,让中小企业越来越感到在A股上市的可能性变小,只能转变思路,调转方向,到港股市场去上市。
再者,企业追求眼前利益的需要。我们注意到,在赴港上市的企业中,被称作新经济、新概念的企业很多。如美团、平安好医生等都属于新经济范畴。新经济的最大特点,就是膨胀力很强,能够在很短的时间内就爆发出强大的动力。但是,耐力有限,可持续性不强,谁也无法保证,繁荣能够保持多长时间。与其等到不行了再去谋求上市,不如在最红火的时候上市,以实现企业利益最大化。
最后,港股市场的价值洼地效应。从总体上讲,港股市场已经成为价值洼地,无论与A股相比还是其他市场相比,都有比较大的价值空间。因此,也从一个侧面激发了内地企业赴港上市的热情。很多企业,如果放在A股市场上市,不仅时间会很长,上市价格也不会太好,入市以后的表现也很难有保证。港股市场则不同,很可能给这些企业提供比较好的上市空间和投资空间。同时,政策上也有利于内地企业赴港上市。如新上市规则和“新三板+H股”新构架。
小米6轮融资98亿对赌产生了1200亿优先股的债务,国内本想利用国内cdr机会进行***,可惜被***84问质疑互联网身份,只能想办法境外上市。境外没有小米自媒体的吹嘘造势,自然不会接受小米自吹自擂的定位和过高的估值,遇冷很正常。
内资企业钟爱赴港上市,实际是因为比起国内A股市场,港股市场有着诸多有利的条件。
首先,以小米为例,从小米的招股说明书中,我们可以看到,小米公司是***用了同股不同权的架构模式,虽然雷军持股仅仅百分之三十出头,但是通过双重股权架构,却拥有了超过50%的表决权,这在国内A股市场是无法取得的。
其次,相比A股市场只是上市首日没有涨跌幅限制,港股市场是一直没有该规则,同时T+0的交易制度更加加大了流动性,在这样的情况下,对于较为优质的公司,往往能够更快的取得融资。
另外,港股上市相比A股上市来说,其审核的标准较低一些,对于一些无法达到A股上市标准的企业,仍然可以选择在港股上市完成融资的目标。实际上,虽说目前港股破发的股票较多,也是存在特定的原因的,比如发行价定价过高、上市初期股民的羊群效应等,总的来说,破发只是二级市场博弈的结果,而港股上市对于诸多企业来说,却具有着实实在在的优势。
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